作为曾经A股的核心资产之一，茅台的股价先于其实物价格整整盘桓了两年多。2021年，茅台股价最高触及2476.18元/股，这个价格也是近几年其“信仰”的高点。而后，其股价开启了盘整下跌的路途，但在此期间平潭发展，市场上鲜有茅台酒不好卖的传闻。

直到今年端午节期间，茅台批价持续下跌和“黄牛”集体反水两则传言，硬生生让茅台股价重挫超3%(6月11日)。

此去经年，从股价到实物酒，茅台的“信仰”正在一点点遭遇挑战。

茅台酒价跌多少？

据多家媒体报道，茅台股价大跌主要还是受到茅台批价持续下跌和“黄牛”集体反水两则基本面和消息层面的影响。

根据今日酒价数据，年初以来，飞天茅台批价从2700元/瓶左右，跌至2445元/瓶左右。

线下经销商层面看，澎湃新闻记者调查发现，一位上海地区的茅台自营店人士透露，“价格并没有波动，目前自营店茅台的售价都是官方指导价，散瓶为1499元，一箱6瓶为8994元。”

另一位北京地区的茅台经销商称，“飞天茅台批发价确实是跌了，之前整箱飞天茅台(一瓶)是3150元，现在是2900元左右，散瓶会更便宜些，是2750元。”

向来受到经销商及黄牛“鄙视”的电商平台上，茅台酒也存在价格走低的趋势。

笔者6月12日查阅淘宝平台时发现，目前淘宝平台补贴的飞天茅台53度500ml的双瓶礼盒装的价格在4640元，折算成单瓶价格大约为2320元。

而前一日，红星资本局查阅，目前淘宝、拼多多等电商平台算上平台补贴的飞天茅台53度500ml的双瓶礼盒装，折算为单瓶的价格大约在2355~2358元/瓶区间。

茅台批价的走低、电商延长发货时间的设定，把想靠打时间差赚取“信息差溢价”的黄牛打了一个措手不及。

逻辑很简单：电商平台发货等待期设定在了20天左右，假如这期间终端市场上的茅台价格是上涨的，收到货后黄牛在市场上出售，就是一笔划算的买卖。反之，假如这期间，茅台酒价格持续下行，黄牛事先在电商平台囤的酒相当于高价买入。这注定是个只能多头的买卖。

据蓝鲸新闻，一位茅台经销商在接受采访时分析道，“和拥有茅台经销权的经销商相比，他们(黄牛)的拿货价格通常较高，囤货价值可能高达数亿甚至数十亿。一旦茅台价格出现大幅波动，他们的资金链很可能会断裂。”恐慌情绪笼罩之下，茅台黄牛正在上演“逃逸式”跑路。

茅台到底怎么了？

从贵州茅台自身供给来看，去年并非大幅提升其产能释放。2023财报显示，贵州茅台实现酒类产量10.01万吨，同比增长8.98%，茅台酒产量达5.72万吨，同比增长0.69%。对比之下，酒类库存量29.38万吨，同比增长6.31%。

换句话说，茅台的库存预示着其本身有着强大的供给操控能力，可以通过库存的释放来调整自己的步调。但这有一个前提条件，即茅台不愁卖。可现实是，茅台批价的下跌预示着其产品在终端市场或许并未大家想象的那么“受宠”啦。

这场价格的下探到底是季节性因素的干扰，还是高端白酒的市场逻辑发生了变化？

澎湃新闻援引酒类分析师蔡学飞的观点指出，“相对于零售价，数十元的批发价涨跌幅属于正常的价格震荡区间，不需要过度紧张。”目前属于酒类消费淡季，而且茅台也属于人员交替磨合阶段，市场观望情绪比较浓厚，再加上市场、投资者等对于外部经济环境与酒类未来消费预期分歧较大，综合导致了包括茅台在内的高端酒今年年初至今的持续下行。

笔者认为是不是短期季节性以及高层更迭带来的扰动这一说法有待观察。假如茅台批价持续下探，那或许是在新周期里，消费不振条件下，对其“金融属性”的一种稀释和蚕食。

诚如上文，既然茅台厂商的产能供给并未大放量，那么不排除一种可能，原本被市场上各方人士囤积的茅台重新流通回了市场，目的可能是为了变现。

这次茅台酒批价的下跌，与2014年那次不完全相同。2014年，受到八项规定的影响，致使飞天茅台的价格一度暴跌至800元，消费层面的属性占据主要位置。此次除了消费环境的低迷之外，茅台的另一层属性似乎也在受到挑战。

因为除了消费属性外，茅台早已披上了一层“奢侈品”的外衣。本着年份越久，酒越香的理论来看，上了年份的好酒，被称作“可以喝的古董”，早年收藏茅台成了一大现象。

中泰证券在《论白酒的先行指标》一文中指出，把茅台和其他资产放在一起比较，2000年—2019年期间，茅台的复合增长率已超过房价。

然而，新周期里，资产荒以及资产折价的现象充斥着整个市场。

奢侈品、劳力士二手价格一度非常坚挺，但今年陆续也出现无人问津的尴尬局面。

一名来自上海的腕表商奢小主表行创始人沈正奇对时代财经透露，“我们在2022年底回收的一只爱彼皇家橡树系列26585，价格高达385万元。在2023年7月份，以235万元的价格出手成交，直接亏损了150万元。”在过去一年，他经手的交易中，价格跌幅最大的就是这只爱彼。

腕表数据监测平台WatchCharts的报告指出，2023年12月，瑞士高端腕表品牌劳力士在二手市场的价格指数在11月下跌后，再次下跌0.5%。该价格指数是平台通过追踪劳力士30款热门表型所得。

结语

茅台酒的价格无疑是白酒行业的风向标，不少业内人士认为，如果茅台持续下跌，会扰动整个白酒行业的价值链。

在媒体发表的不少关于茅台酒价下跌的文章留言区中，不少评论发出酒+水的勾兑不应卖到上千元的呼吁。但奢侈品从来不是原材料为定价标尺，而是一种feel。反之，当这种虚无缥缈的feel在新周期里被打破时，茅台或许也不能独善其身。

笔者倒不希望茅台酒价格持续下跌平潭发展，毕竟这预示着又一个“资产价格”的破灭。